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西部策略:5月金股组合

2023-11-29   AC电源插座系列 

  。4月市场运行偏弱,AI赛道热度降温,叠加市场对海内外宏观与政策形势存在分歧,推动A股走势偏震荡,稳定与金融为代表的低估值风格相对占优。展望5月,最近披露的一季度经济数据高于市场预期,经济复苏趋势明确是支撑A股走出震荡格局的核心依托,叠加海外美联储加息周期步入尾声,5月大概率是美联储年内的最后一次加息,全球流动性环境有望好转并带动增量资金入场,市场有望迎来向上突破。

  短期市场仍有压力,逢低布局权重股。海外流动性边际改善,季报期后国内经济与业绩的预期逐步夯实,市场的核心关注点将再次由阿尔法回归到贝塔。建议配置三条主线)国企改革:

  基于以上配置策略,2023年5月金股组合推荐如下:万马股份(电新),中国太保(非银),寿仙谷(医药),瑞尔集团(医药),九阳股份(家电),完美世界(传媒),汇创达(电子),超卓航科(军工),晨光新材(化工),唐人神(农业)。

  政策推进没有到达预期,国内疫情反复超预期,海外经济衰退超预期,产业发展不及预期。

  1、高压电缆绝缘料国内唯一能实现进口替代的公司,技术壁垒高,盈利能力强,去年市占率10%,未来有望进一步提高。

  一季度为电缆绝缘料需求淡季,产品已供不应求,Q2-4随着需求释放,具备涨价潜力。

  公司与万华合资产能24年有望释放,量利齐升可期。新产能上游原料万华通过管道供应万马,基材的一致性稳定性高,有望实现海缆高压料的批量出货。

  受益于资产端催化,2022年10月以来,上市险企估值迎来强劲修复。拉长期限来看,我们大家都认为本轮险企估值修复周期或将沿以下路径:

  当前我国保险深度、密度仍处于较低水平,下阶段行业有望迎来健康+养老双轮驱动,保险公司在降低医疗费用自付比例、提升养老金替代率方面预计将扮演重要角色。

  2019年以来,党和政府加大对中医药的扶持力度,集采、医保、基药等政策对中药行业更友好。疫后,消费者保健意识增强,中药滋补品需求提升。

  公司重新挖掘省内保健送礼需求,省外拓展稳步推进,公司每年营收保持20%左右,归母净利润增速保持20%+。公司为灵芝细分赛道龙头,且产品不受集采影响。

  1、新销售团队加入,重新挖掘灵芝孢子粉片剂省内送礼及保健需求,杭州营收规模在省内其他城市有望复制。

  2020年五大民营口腔医疗服务市场参与者仅占总市场占有率的8.5%(按收入计)。口腔医疗服务市场可分为三类:小型口腔医疗服务提供商、区域性连锁口腔医疗服务提供商及全国性连锁口腔医疗服务提供商。小型口腔医疗服务提供商于特定地点经营单一口腔诊所;区域性连锁口腔医疗服务提供商于单一地区经营多家口腔诊所;全国性连锁口腔医疗服务提供商于多个地区经营多家诊所。随着获得更加多的资金及人才,连锁口腔医疗服务提供商通常能够更好地利用规模经济竞争及获得更多市场占有率。特别是全国性连锁口腔医疗服务提供商倾向拥有更多竞争优势,包括先进数字化、全国性的人才招募、广泛的知识共享及通过自然增长及战略收购精准地捕捉地区消费者。

  2023财年公司完成了三家诊所的正式开业,新增了48张牙科椅,预计还将在四个城市完成剩余两家医院和四家诊所的建设和开业工作,全年预计将新建超过160张牙科椅。随着这些门店爬坡将保证公司未来3年的业务增量。

  近年来人口老龄化及公众对口腔健康意识的提高,导致中国对口腔医疗服务的需求一直增长。根据弗若斯特沙利文报告,民营口腔医疗服务的市场规模由2015年的433亿元增长至2020年的831亿元,年复合增速为13.9%,预计在2025年达到2,414亿元。主要增长动力包括消费升级及口腔护理意识增强、口腔疾病的病例增加以及利好的监管政策。

  22年疫情冲击下小厨电销售基数较低,消费复苏背景下23年有望实现10%左右的增长,中长期新品放量、老品升级均价提升将带动行业实现稳健增长。

  清洁电器国内渗透率较低,中长期成长性更优。公司有望在新总经理的赋能下实现清洁业务加快速度进行发展,有望成功开拓第二增长曲线。

  AI赋能,游戏全产业链迎来升级,版号发放数量稳中向好,各家公司游戏储备丰富,暑期迎来产品密集发布期。

  《天龙八部2》4月14日上线,目前位列iOS游戏畅销榜TOP10,结合《天龙2》海外表现和《天龙1》长期流水,我们预计《天龙2》首月流水上亿,整体表现较好,为公司全年贡献业绩增量。

  公司储备包括《诛仙世界》、《一拳超人:世界》、《百万亚瑟王》、《女神异闻录:夜幕魅影》等产品,已完成首测,玩家反馈良好;并积极地推进《诛仙2》、《代号:新世界》、《神魔大陆2》等产品研制。国内版号恢复常态化审批,在丰富的内容储备下,公司有望开启新一轮产品周期,打开增长空间。

  随着版号审批常态化,海外市场拓展,玩家ARPU值提升,长期看,游戏行业市场规模将达6000亿元。

  1、笔记本键盘背光的技术升级,从导光膜结构转向mini led灯珠背光,整合型 mini led 键盘背光产品附加值高,预计成为公司业务新的增长方向;

  1、公司的 CCS 自动化产线建设推进程度与下游客户的认证与导入进度低于预期;

  十四五期间迎来航空装备加速列装,军机基数增加;保卫疆土,实战演训导致军机起降次数增加,延寿频率持续增长;导弹装备放量加速;成本降低导致民用市场扩展。

  行业当前供大于需,竞争较为激烈,22Q4以来价格迅速下降,当前价格已经探底,已达到部分企业成本线,产能退出后行业供需格局有望转好。

  公司功能性硅烷在建及拟建产能位于行业前列,气凝胶业务优势显著,23年将放量,开启第二成长曲线。新产能投产将为公司带来大量营收。

  功能性硅烷价格进一步下挫;公司新产能投产进度不如预期;气凝胶下游需求不如预期。

  1、截至2023年2月底,13家主要上市公司1-2月合计出栏生猪2070.6万头,同比+22.11%。生猪行业集中度持续攀升,利好龙头猪股,猪周期价格波动有望逐步平缓。

  生猪股估值较低,先于猪价到达阶段底部。与此同时,若猪价过低,发改委将组织进行猪肉收储工作,猪价持续下行概率较小,底部相对夯实。

  长期逻辑:预计唐人神2024年生猪出栏量为500万头,中长期看生猪出栏量或将接近1000万头。有望享受后期猪价上行的红利期。

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